Педагогика

Социология

Компьютерные сети

Историческая личность

Международные экономические и валютно-кредитные отношения

Экономическая теория, политэкономия, макроэкономика

Музыка

Гражданское право

Криминалистика и криминология

Биология

Бухгалтерский учет

История

Правоохранительные органы

География, Экономическая география

Менеджмент (Теория управления и организации)

Психология, Общение, Человек

Философия

Литература, Лингвистика

Культурология

Политология, Политистория

Химия

Микроэкономика, экономика предприятия, предпринимательство

Право

Конституционное (государственное) право зарубежных стран

Медицина

Финансовое право

Страховое право

Программирование, Базы данных

История государства и права зарубежных стран

История отечественного государства и права

Трудовое право

Технология

Математика

Уголовное право

Транспорт

Радиоэлектроника

Теория государства и права

Экономика и Финансы

Экономико-математическое моделирование

Международное право

Физкультура и Спорт

Компьютеры и периферийные устройства

Техника

Материаловедение

Программное обеспечение

Налоговое право

Маркетинг, товароведение, реклама

Охрана природы, Экология, Природопользование

Банковское дело и кредитование

Биржевое дело

Здоровье

Административное право

Сельское хозяйство

Геодезия, геология

Хозяйственное право

Физика

Международное частное право

История экономических учений

Экскурсии и туризм

Религия

Искусство

Экологическое право

Разное

Уголовное и уголовно-исполнительное право

Астрономия

Военная кафедра

Геодезия

Конституционное (государственное) право России

Таможенное право

Нероссийское законодательство

Ветеринария

Металлургия

Государственное регулирование, Таможня, Налоги

Гражданское процессуальное право

Архитектура

Геология

Уголовный процесс

Теория систем управления

Финансовые риски, способы их начисления и снижения (на примере кредитных рисков)

Финансовые риски, способы их начисления и снижения (на примере кредитных рисков)

Поскольку отлаженные механизмы управления финансовыми рисками способны обеспечить эту стабильность хотя бы в некоторой известной мере, мы считаем целесообразным рассмотрение данной темы именно сейчас.

Украинские банки сегодня перенимают опыт зарубежных компаний десяти-, двадцатилетней давности, пытаясь только выборочно апробировать отдельные методики и элементы управления рисками, в то время как в развитых странах ЕС и в США эти модели не только работают уже десятилетиями, но и построено и отлажено на их основе целое направление в менеджменте, которое подразумевает непрерывную и системную деятельность финансовых учреждений по определению и снижению рисков. По причине богатого опыта зарубежных компаний и профильных международных организаций в этом направлении, в работе использованы некоторые их публикации с рекомендациями и методикой определения понятий риска, мер риска, способов управления ими и комплексности в работе подразделений риск-менеджмента. Целью работы была систематизация опыта зарубежных организаций по способам определения и управления финансовыми рисками.

Объектом исследования является состояние неопределенности в будущем поведении финансовых показателей и процессов.

Предмет исследования – наиболее часто используемые в международной практике меры и методики, позволяющие оценить степень неопределенности будущего изменения финансовых показателей и процессов и предпринять меры по снижению этих рисков.

Задачи исследования: · постановка целей и задач; · определение объекта и предмета; · поиск литературы по исследуемому вопросу в доступных источниках; · обобщение и унификация опыта международных организаций по управлению финансовыми рисками; · оформление результатов работы; · представление (защита) результатов работы.

Работа состоит из 4 глав на 26 страницах, включает в себя 1 рисунок и 10 таблиц. ТЕРМИНЫ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ Для однозначности интерпретации понятий и терминов в работе, приведем ниже определения некоторых из них: Волатильность – нормально распределённая случайная величина с дисперсией равной дисперсии изменения цены за интервал. Как оценку волатильности используют стандартное отклонение данной величины по формуле i – изменение цены за i-й интервал, а N – длина исторической выборки.

Портфель акций – комплект всех акций и ценных бумаг, принадлежащий данному лицу, фирме.

Портфель ликвидов – суммарная наличность в различных валютах.

Портфель ценных бумаг – все ценные бумаги, которыми располагает инвестор. Риск исполнения (settlement risk) – риск неисполнения контрагентом своих обязательств по поставке денежных средств/активов. В большинстве случаев может рассматриваться как частный случай кредитного риска, или реже как частный случай операционного.

Сценарий – возможный набор будущих событий, определяющих развитие рынков, динамику цен, платежеспособность и надежность контрагентов / дебиторов, а также иных факторов, влияющих на финансовый результат исследуемой деятельности. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ РИСКА Под финансовыми рисками подразумеваются факты возможного невыполнения договорных обязательств одной из сторон договора, послужившему причиной несения убытков другой стороной – лицом, заключившим договор. По договору могут быть застрахованы все или отдельные из перечисленных ниже видов убытков: · прямые убытки; · косвенные убытки; · неполученные доходы и прибыль.

Финансовые риски могут быть определены следующим образом: чем больше заемных средств имеют банки, акционерные общества, предприятия, в том числе и совместные банки, тем выше риск для их акционеров, учредителей. В то же время заемные средства являются важным и выгодным источником финансирования, так как чаще всего обходятся дешевле, чем выпуск и продажа дополнительных тиражей ценных бумаг.

Согласно принятым нормам для заемщиков соотношение между собственными и заемными средствами – коэффициент задолженности (Кз) – колеблется в рамках 0,2-0,3. Этот риск тесно связан с риском рычага. Риск ликвидности – это способность финансовых активов оперативно обращаться в наличность.

Крупнейшие и известнейшие производители и банки, чьи акции обращаются на центральных биржах, имеют наименьший риск этого рода. Малые же фирмы – новообразованные, венчурные - более подвержены риску в этом отношении.

Системный риск связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда и дополнительной прибылью, вызванными рыночными колебаниями на макро уровне. Он объединяет риск изменения процентных ставок и риск инфляции.

Поддается довольно точному прогнозу, так как теснота связи между биржевым курсом акций и общим состоянием рынка регулярно и довольно достоверно регистрируется различными биржевыми индексами.

Несистемный риск не зависит от состояния рынка и является спецификой конкретного предприятия, банка.

Основными факторами, являются наличие альтернативных сфер приложения (вложения) финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков и другие.

Совокупность системных и несистемных рисков называют риском инвестиций. Риск падения рыночных цен – это риск недополучаемого дохода по каким-либо финансовым активам. Чаще всего он связан с падением цен на все обращающиеся на рынке ценные бумаги одновременно. Риск инфляции – это риск, который определяется жизненным циклом отраслей.

Кредитный риск, или риск невозврата кредита, в одинаковой степени относится как к банкам, так и к их клиентам и может быть промышленным (связанным с вероятностью спада производства и/или спроса на продукцию определенной отрасли); риск урегулирования и поставок обусловлен невыполнением по каким-то причинам договорных отношений; риск, который связан с трансформацией видов ресурсов (чаще всего по сроку), и риск форс-мажорных обстоятельств. Риск кредитования заемщиков зависит от вида предоставляемого кредита.

Уровень банковских рисков может возникать также при осуществлении лизинговых и факторинговых операций.

Вышеперечисленные финансовые риски не обособлены и часто один является частью или производной другого, поэтому их можно объединить в четыре ёмкие группы: · Кредитный риск (Credit Risk) – риск возможных потерь из-за неспособности контрагента выполнить свои обязательства; · Операционный риск (Operational Risk) – риск потерь из-за ошибок операционного персонала; · Риск несбалансированной ликвидности (Liquidity Risk) – потери, которые могут возникнуть в ситуации, когда для обеспечения ликвидности приходится привлекать дополнительные средства под более высокий процент, чем обычно; · Рыночный риск (Market Risks) – риск, связанный с возможным изменением рыночных котировок активов и изменением процентных ставок.

Конечно, деление это условно, а виды рисков взаимосвязаны. Но эта классификация представляется разумной, поскольку для оценки и управления разными рисками применяются разные методы. Так, управление операционными рисками и риском ликвидности в значительной степени носит характер проблемы, решаемой построением правильной организационной процедуры с опорой на знания экспертов.

Управление рыночными рисками, в его современном понимании, наиболее формализуемая и регулярная задача.

Первые математические модели изменения рыночных цен появились еще в начале ХХ века [1] . Самуэльсон предложил в 60-х годах активно используемую и поныне модель геометрического броуновского движения для описания динамически цен акций.

Мощный толчок развитию этой теории дали работы Блэка, Шоулса и Мертона (Black, Scholes, Merton) в 70-х годах [2] . Появившиеся в последние годы в финансовой литературе модели изменения рейтингов позволяют достаточно эффективно оценивать кредитные риски. АЛГОРИТМ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ Финансовый рынок является наиболее регулируемым со стороны государственного надзора.

Национальный банк Украины давно обязал коммерческие банки к созданию фонда обязательных резервов под пассивы, резервов под возможные потери по активным операциям, указал требования к размеру капитала, лимиту открытой валютной позиции и прочие меры. Это обстоятельство немаловажно, но полная картина рисков может быть составлена только самим банком.

Управление рисками – это контроль и лимитирование рисков, с которыми сталкивается финансовое учреждение из-за своей зависимости от изменения различных переменных финансовых рынков, как процентные ставки, кредитоспособность партнеров, изменение цен валют и т.п.

Последовательность управления рисками представлена на схеме. SHAPE * MERGEFORMAT

Идентификация риска.

Выявление спектра риска каждой операции.

Создание портфелей рисков.

Качественная и количественная оценка рисков.
Планирование риска как составная часть стратегии банка.
Лимитирование рисков.
Создание системы процедур направленных на поддержание запланированного уровня риска.
Идентификация (распознавание) рисков является первым этапом на пути управления рисками. Дело в том, что в каждой операции несколько рисков и совокупность операций создает новые риски. Все эти риски должны быть изучены, лимитированы и поставлены под контроль. Так, каждое вложение имеет следующие риски – риск проекта, в который деньги вкладываются, риск предприятия, которое этот проект осуществляет.

Совокупность операций порождает риск ликвидности банка, если деньги, вложенные в проект, должны быть скоро возвращены владельцу, а также валютный риск, если проект в рублях, а источник средств в валюте.

Поэтому по каждой операции и по совокупности операций необходимо составлять документ, именуемый 'портфель рисков'. Ниже приведен пример портфеля рисков вложений в векселя открытого акционерного общества (см. табл.1).

Таблица 1 Пример портфеля рисков вложений в векселя открытого акционерного общества
Вид риска Характеристика риска
Кредитный риск эмитента Неоплата (задержка платежа) по векселю при наступлении срока погашения.
Кредитный риск посредника Неоплата или несвоевременная оплата векселя. Отказ от передачи купленного векселя.
Рыночный Потеря стоимости актива в результате колебания рыночных цен векселей.

Возникает при приобретении векселей в спекулятивный портфель или необходимости срочной реализации инвестиционных векселей для поддержания ликвидности.

Юридический Приобретение фальшивого векселя.
Операционный Риск арбитражной операции: отказ одной из сторон от подписания договора, вытекающего из заключенной по телефону сделки; отказ покупателя от покупки векселя, приобретенного для арбитражной сделки. Риск потери или хищения векселя.
Кредитный риск эмитента представляет собой оценку способности ОАО 'Газпром' в срок погасить свои обязательства.

Кредитный риск посредника – есть риск покупателя или продавца векселей, в случае если мы осуществляем предварительную поставку ценных бумаг для продажи или предоплату для покупки.

Рыночный риск векселей имеет место при покупке последних с целью перепродажи. В момент продажи цена может под действием рыночных факторов опуститься ниже цены покупки.

Юридический риск возникает при покупке фальшивого, либо неправильно оформленного векселя. Одной из составляющих операционного риска выступает возможность отказа от сделки, совершенной по телефону. Факт сделки доказать нельзя, поэтому нельзя заставить контрагента возместить потери (даже, если такая договоренность имела место). Примерная структура портфеля рисков по совокупности операций приведена в таблице 2. Можно выделить пять крупных портфелей риска, включающих в себя основной объем рисков по всем операциям. В портфель 'курсовой риск' включены два вида рисков: первый вид - это курсовые риски по любым спекулятивным операциям ( с валютой, ценными бумагами, драгоценными металлами, форвардными контрактами и т.д.), второй вид - это валютные риски ,не связанные с проведением спекулятивных операций. К последним относится несоответствие между собой активов и пассивов в одном виде валют. Общее в этой группе операций то, что финансовый результат зависит от движения цен.

Таблица 2 Типичная структура портфеля рисков по совокупности операций
Портфели риска Операции
Курсовой риск (включает валютный) Покупка актива с целью перепродажи: Твердые валюты, мягкие валюты, ценные бумаги, драгоценные металлы, форвардные контракты.

Открытая валютная позиция по активам и пассивам, не связанным с проведением спекулятивных операций

Процентный риск Операции с активами и пассивами, чувствительными к изменению процентных ставок (процентные активы и пассивы, несовпадающие по срокам). Операции с различной периодичностью уплаты процентов или поступления других видов доходов и расходов
Риск контрагента (кредитный риск) Кредиты Межбанковские кредиты Расчеты (операции на встречных платежах, либо предоплата) Предрасчетный риск (риск отказа контрагента от проведения сделки, который приведен к возникновению курсового или валютного риска) Выдача поручительства (риск объекта поручительства) Кредитование под поручительство (риск поручителя) Покупка векселей ( риск эмитента векселя)
Риск ликвидности Превышение сроков активов над сроками пассивов
Операционный риск Риск потери средств в результате недостатков в организации работы банка.
Портфель 'процентный риск' относится не к одной операции, а к совокупности операций банка. Такой риск возникает при несоответствии активов и пассивов, чувствительных к изменению процентных ставок.

Портфель 'риск контрагента' самый большой. Этот риск возникает при кредитовании, выдачи поручительств, вложении денег в ценные бумаги.

Включает следующие составляющие: риск объекта вложения средств, риск посредника ( покупателя-продавца или торговой площадки) и предрасчетный риск.

Последний часто упускается из вида. Он состоит в том, что в процессе заключения арбитражной сделки, одна из сторон от нее отказалась и вместо гарантированного дохода получилась открытая позиция.

Портфель 'риск ликвидности' объединяет факторы, приводящие к разрыву ликвидности. Это превышение сроков активов над сроками пассивов.

Последствиями могут быть разными от внеплановых затрат на экстренное привлечение денежных средств до потери репутации банка по причине неплатежеспособности.

Портфель 'операционный риск' включает факторы, которые могут привести к потере средств в результате недостатков в организации работы банка.

Примером может служить неправильное оформление кредитных документов, препятствующее обращению в суд при не возврате кредита. Или еще один пример: отсылка денег по неправильным реквизитам в случае ошибки операциониста и отсутствия последующего контроля. После создания портфелей рисков следует их количественная и качественная оценка. Ее цель – определить приемлемость уровня риска.

Качественная оценка предполагает установление ориентира в качественном выражении.

Например, 'минимальный риск', 'умеренный риск', 'предельный риск', 'недопустимый риск'. Основанием для отнесения к той или иной группе является система параметров, различная для каждого портфеля риска.

Качественная оценка дается каждой операции, входящей в состав портфеля рисков и по портфелю в целом.

Количественная оценка означает присвоение количественного параметра качественному.

Измеряется в денежных единицах.

Количественная оценка позволяет создать сопоставимую базу для всех видов риска.

Совокупность количественных оценок портфелей риска образует предел потерь.

Планирование рисков на основе их качественной и количественной оценки должно быть составной частью бизнес-планирования банка.

Стратегия в области рисков определяется стратегией деятельности банка. Чем агрессивнее стратегия - тем выше может быть плановый предел потерь.

Считается, что пределом потерь при агрессивной политике является капитал банка, а при консервативной политике - прибыль банка. Если предел потерь, рассчитанный на основе бизнес-плана банка превышает запланированную величину, бизнес-план нуждается в корректировке.

Лимитирование рисков представляет собой систему мероприятий, ограничивающих опасность потери имеющегося имущества или неполучения запланированного результата.

Ограничение рисков достигается лимитированием операций в зависимости от состояния существенных факторов.

Предлагается следующая система лимитов (см.табл.3): структурные лимиты, лимиты контрагента, лимиты открытой позиции, лимиты на исполнителя и контролера сделки, лимиты ликвидности.

Структурные лимиты поддерживают соотношение между различными видами операций: кредитование, МБК, ценные бумаги и т.д.

Устанавливается в процентах к совокупным активам, т.е. носят не жесткий характер, а поддерживают общие пропорции при изменении размеров совокупных активов.

Размеры структурных лимитов определяются политикой банка в области рисков.

Лимиты контрагента включают три группы: лимит предельного риска на одного контрагента (группу взаимосвязанных контрагентов), лимит на конкретного заемщика или эмитента ценных бумаг (группу взаимосвязанных заемщиков), лимит на посредника (покупателя - продавца, брокера, торговую площадку). Первый вид лимитов ограничивает предельный размер операции по отношению к соответствующему структурному лимиту. Этот лимит является верхним пределом для остальных двух видов лимитов.

Лимиты на заемщика и лимиты на посредника устанавливаются в твердых суммах на основе изучения финансовых показателей последних и изменяются при изменении состояния контрагентов.

Таблица 3 Структура лимитов
Группа лимитов Операция
Структурный лимит: доля инструмента в совокупных активах (в процентах к совокупным активам) Кредитование и лизинг МБК Государственные долговые обязательства Векселя Акции Форекс Валюто-обменные операции в обменных пунктах
Лимиты контрагента: Предельный риск на одного контрагента (группа взаимосвязанных контрагентов) Лимит на заемщика или эмитента векселей (группу взаимосвязанных заемщиков) Лимит на посредника: покупателяпродавца, брокера, торговую площадку Кредитование и лизинг МБК Векселя Форекс Кредитование и лизинг МБК Векселя Векселя Акции Форекс
Лимиты открытой позиции: Предельный лимит открытых Лимит открытой позиции на конкретную операцию Лимит, ограничивающий предел потерь по операции (stop loss) Государственные долговые обязательства Векселя (соответствует лимиту на эмитента) Акции Форекс Валюто-обменные операции в обменных пунктах Совокупная открытая позиция банка
Лимиты на должностных лиц - исполнителей и контролеров Кредитование и лизинг МБК Государственные долговые обязательства Векселя Акции Форекс Валюто-обменные операции в обменных пунктах
Лимит ликвидности Совокупность операций
Лимиты открытой позиции имеют три составляющих: предельный размер открытой позиции, лимит открытой позиции на конкретный инструмент, лимиты – ограничители потерь (stop loss). Предельный размер открытой позиции близок к структурным лимитам и устанавливается к процентах по отношению к таким показателям, как совокупные активы и капитал банка.

Лимиты открытых позиций на конкретные инструменты представляют собой предельную сумму операции.

Наиболее распространенная система расчета открытых позиций – методика VAR (value-at-risk), предполагающая расчет позиции в зависимости от волатильности рынка и текущей доходности операции.

Лимиты на исполнителей и контролеров операций ограничивает пределы полномочий лиц, непосредственно совершающих, оформляющих и контролирующих операции.

Естественно, при размещении крупных сумм денег, риск потери и ошибки возрастает. Даже при соблюдении лимитов контрагентов и открытой позиции риск остается.

Поэтому заключение и оформление сделок на крупные суммы должны производить старшие по должности. Это правило очень актуально при совершении сделок, связанных с открытой позицией (валютные операции, акции), здесь квалификация и опыт дилера имеют первоочередное значении.

Совокупность лимитов на исполнителей и контролеров операций называется матрицей полномочий.

Лимиты ликвидности относятся не к определенной операции, а к совокупности операций. Их задача - ограничить риск недостатка денежных средств для своевременного исполнения обязательств, как в текущем режиме, так и на перспективу.

Заключительной стадией процесса управления рисками является создание системы процедур, направленных на поддержание запланированного уровня риска. Эта система процедур должна включать в себя совокупность документов и методик, регламентирующих процесс анализа рисков, алгоритм принятия решений об установлении лимитов на операции и блок мероприятий по контролю рисков. КРЕДИТНЫЕ РИСКИ: ПОНЯТИЕ, СПОСОБЫ УЧЕТА И СНИЖЕНИЯ Кредитный риск (риск контрагента) представляет собой риск нарушения должником условий договора или иного способа невыполнения обязательств. Такой риск возникает в тех областях деятельности, где успех зависит от результатов работы заемщика, контрагента или эмитента.

Соответственно, управление кредитным риском основывается на выявлении причин невозможности или нежелания выполнять обязательства и определении методов снижения рисков.

Последовательность управления кредитным риском та же, что и по другим видам риска: I. Идентификация кредитного риска.

Определение наличия кредитного риска в различных операциях.

Создание портфелей риска. II. Качественная и количественная оценка риска.

Создание методик расчета уровня риска на основе выявления причин невозможности или нежелания возвращать заемные средства и определении методов снижения рисков. III. Планирование риска как составная часть стратегии финансового учреждения. IV. Лимитирование риска. V. Создание системы процедур, направленных на поддержание запланированного уровня риска. I. Идентификация кредитного риска Структура кредитного риска неоднородна.

Выделяются 3 вида кредитного риска: кредитования контрагента или риск выплаты, риск расчетный, риск предрасчетный.

Состав указанных рисков приведен в таблице 4.

Таблица 4 Элементы структуры кредитного риска и их характеристики
Вид риска Характеристика рисков
Риск кредитования контрагента или риск выплаты Заключается в возможности не возвращения контрагентом банку основной суммы долга по истечении срока кредита, векселя, поручительства.
Расчетный риск Возникает в случаях, когда осуществляется передача определенных инструментов (например, денежных средств или финансовых инструментов) на условиях предоплаты, либо предпоставки с нашей стороны. Риск заключается в том, что встречной поставки со стороны контрагента не происходит.
Предрасчетный риск Риск того, что контрагент не выполнит своих обязательств по сделке до расчетов и банку придется заменить данный контракт сделкой с другим контрагентом по существующей (и, возможно, неблагоприятной) рыночной цене.
Эти разновидности кредитного риска влияют на его количественную оценку.

Первые два предполагают подверженность риску 100 % активов, причем первый вид риска увеличивается в связи с длительным сроком операции.

Предрасчетный риск соответствует размеру издержек на замещение сделки на рынке в случае невыполнения обязательств со стороны контрагента. В одной операции может быть несколько объектов и видов кредитного риска (таблица 5). Ниже приведена таблица объектов кредитного риска в различных операциях:

Таблица 5 Объекты кредитного риска в различных операциях
Вид операции Объекты кредитного риска Виды кредитного риска
Кредитование Заемщик Риск кредитования
Дилинг Контрагент Расчетный риск Предрасчетный риск
Покупка векселей Эмитент векселя Посредник Риск кредитования Расчетный или предрасчетный риски
Выдача поручительства Объект поручительства Риск кредитования
Кредитование под поручительство Поручитель Риск кредитования
Межбанковское кредитование Контрагент-получатель МБК Риск кредитования
Операции на фондовом рынке Продавцы ценных бумаг, работающие по предоплате, Покупатели ценных бумаг, работающие по предпоставке Расчетный риск Предрасчетный риск
Депонирование средств для операций на бирже и покупка инструментов на бирже Биржа Расчетный риск Предрасчетный риск
Прочие операции
Наиболее сложным объектом кредитного риска является заемщик. Мы будем рассматривать кредитный риск, возникающий именно в отношении заемщика . Наша задача – разложить этот риск на составляющие , т.е. те самые факторы, которые создают невозможность или нежелание заемщика расплатиться по кредиту. Как правило, все проблемы с кредитами возникают в случае крупных финансовых потерь заемщика.

Выделяют следующие риски потерь: · Риски кредиторов и дебиторов , когда ссудополучатель несет потери по вине поставщиков, либо покупателей его продукции; · Ценовые риски , когда финансовые потери возникают в результате понижения цены на продукцию, либо повышения цены на сырье; · Производственные риски. Риски сбоя в самом производственном процессе могут потребовать значительных дополнительных затрат, привести к невыполнению договорных обязательств; · Риски неликвидности обеспечения. Если в случае непогашения кредита возникает необходимость продать обеспечение, существует риск, что залог окажется неликвидным, либо продажа его затянется, либо цена продажи окажется ниже. Во всех этих случаях возможны потери для банка; · Риски недостаточности обеспечения для покрытия суммы долга, процентов, пени и судебных издержек; · Риски неправильного оформления залога. В этом случае заемщик может препятствовать продаже залога и погашению кредита вырученными средствами, могут выявиться другие залогодержатели, которые будут оспаривать наши права. · Увеличение риска при увеличении срока ссуды. · Курсовой риск. Если предприятие работает в рублях, но берет валютный кредит, то при росте курса возможны финансовые проблемы.

Перечень факторов в составе кредитного риска может быть продолжен. II . Качественная и количественная оценка рисков Оценка кредитного риска, в сложившейся практике, осуществляется двумя основными способами – качественным и количественным.

Качественный способ представляет собой словесное описание уровня риска и обычно производится путем составления кредитного рейтинга. Цель качественной оценки рисков – принятие решения о возможности кредитования, приемлемости залогов и переход к определению качественных параметров.

Опираясь на показатели по каждому заемщику, можно определить средневзвешенный показатель риска по кредитному портфелю в целом Кредитные рейтинги определяются, как правило, следующим образом. 1. Составляется шкала оценки риска для заемщиков (или отдельных кредитов, или групп залогов), например, 'минимальный риск', 'умеренный риск', 'предельный риск', 'недопустимый риск' или группы под номерами по возрастанию или уменьшению.

Показателям кредитного рейтинга присваивается количественная оценка, например количество баллов или процентов. 2. Выделяются существенные показатели деятельности заемщика, определяющие уровень риска, их удельные веса при формировании совокупного показателя. 3. Для существенных показателей из п.2 определяются границы, определяющие их качество. 4. Формируется совокупный показатель риска (кредитный рейтинг) путем соединения оценок отдельных показателей, согласно их удельным весам.

Методики российских банков по качественной оценке рисков в некоторых параметрах схожи. Так, практически все рассматривают показатели обеспеченности собственными средствами, ликвидности и рентабельности.

Различие состоит в количестве индикаторов, соответствующих одному показателю, и удельном весе показателей при формировании общей оценки. В ряде банков большое внимание уделяется параметрам клиентского бизнеса: оборачиваемости различных видов активов. В одних банках составляется общий кредитный рейтинг, в других отдельно рейтингуется заемщик, отдельно - обеспечение.

Количество показателей достаточно большое – от 10 и более.

Следует подчеркнуть, что каждый банк реализует своё понимание риска, основанное на знании особенностей клиентуры, объема и цены кредитных ресурсов.

Однако можно с уверенностью утверждать, что методики крупных банков, слишком обширные, формализованные и жесткие, для банков среднего размера не являются оптимальными. Опыт показывает, что применение методик крупных банков дает по большинству клиентов низкий кредитный рейтинг и рекомендацию 'не выдавать кредит'. При проведении качественной оценки кредитного риска предлагается принимать во внимание следующие рекомендации. 1. Объединить при создании рейтинга оценку залогов и финансового состояния, поскольку существует группа залогов, обладающая легкой и быстрой ликвидностью, например, товары, ежедневно торгуемые на биржах и товары массового спроса.

Наличие таких залогов сильно снижает кредитные риски, даже если финансовое состояние заемщика имеет низкий рейтинг. Если банк не может иметь заемщиков с высоким рейтингом, то и тратить время на глубокий анализ финансового состояния в отрыве от залогов не имеет смысла. 2. Убрать множественность показателей и формализацию расчета.

Действительность сложна и показатель, теоретически верный, может не работать в конкретных условиях, искажая картину.

Например, наиболее 'популярный' показатель – так называемый 'коэффициент покрытия', представляющий собой соотношение краткосрочных дебиторской и кредиторской задолженности. Но возможен такой вариант –дебиторы неплатежеспособны и их больше, чем кредиторов, что не учитывает показатель.

Показатели рентабельности также не являются определяющими для оценки кредитных рисков, достаточно безубыточности.

Показатели ликвидности (отношения денежных средств к тому или иному знаменателю) тоже кажутся неглавными и имеют оборотную сторону – наличие больших денежных средств означает, что они не работают. 3. Попытки оценить правильную организацию бизнеса заемщика и ее производительность кажутся бесплодными, если только не идет речь о большом количестве однотипных заемщиков, состояние которых хорошо изучено.

Практика показывает, что банковские работники являются специалистами только в денежных делах, а отнюдь не производственных. Можно стараться оценить оборачиваемость запасов, товаров, рентабельность фондов или продаж, выискивать идеальное сочетание собственных и заемных средств, применяя стандартные отраслевые коэффициенты, но банковские работники в большинстве своем не смогут компетентно их оценить и принять решение. Можно привлекать профессионалов в каждом отдельном случае, но при кредитовании среднего бизнеса это не эффективно.

Отсюда можно сделать вывод о том, что если банк есть организация, работающая с деньгами, то необходимо оценивать всех через показатели, которые мы понимаем, а именно, через денежные потоки.

Сложно с высокой вероятностью утверждать о том, какая оборачиваемость должна быть у заемщика и каково оптимальное соотношение между дебиторами и кредиторами, но можно предположить, что если у заемщика стабильные финансовые потоки и большое количество контрагентов, как продавцов, так и покупателей – то его бизнес достаточно стабилен.

Наличие прибыли не гарантирует устойчивость бизнеса, этой гарантией является наличие собственных средств (или других устойчивых пассивов) в размерах, позволяющих предприятию справляться с возможными проблемами самостоятельно.

Наиболее существенные факторы, характеризующие финансовое состояние заемщика, – это показатели стабильности финансовых потоков и обеспеченности собственными средствами и условно-постоянными пассивами. Эти показатели поглощают большое количество рисков. Так, стабильность финансовых потоков в течение длительного времени свидетельствует: о высокой степени надежности клиента и о том, что имеется достаточное количество дебиторов и кредиторов. Даже если происходили какие-то сбои в продажах и закупках, существенно они не повлияли на состояние дел.

Высокая обеспеченность собственными оборотными средствами и условно-постоянными пассивами свидетельствует о том, что при возникновении ценовых или производственных рисков, у предприятия достаточно денег, чтобы самостоятельно покрыть их, не делая банк заложником.

Предлагается ввести следующие четыре равнозначных показателя для расчета уровня кредитного риска: стабильность финансовых потоков, обеспеченность собственными средствами и устойчивыми пассивами, ликвидность обеспечения и достаточность обеспечения.

Качественные границы показателей могут быть следующими: Стабильность финансовых потоков: · Низкая степень риска – бизнес более 2-х лет, стабильные финансовые потоки. · Умеренная степень риска – бизнес менее двух лет, значительные колебания финансовых потоков или бизнес менее года, стабильные финансовые потоки. · Высокая степень риска – бизнес менее года, нестабильные финансовые потоки. · Недопустимый риск – бизнес менее 6 месяцев, либо финансовые потоки неуклонно сокращаются.

Обеспеченность собственными оборотными средствами и устойчивыми пассивами: · Низкая степень риска – собственные средства и устойчивые пассивы покрывают не менее 70 % потребности в оборотных средствах. · Умеренная степень риска – собственные средства и устойчивые пассивы покрывают не менее 50 % потребности в оборотных средствах. · Высокая степень – собственные средства и устойчивые пассивы покрывают не менее 30 % потребности в оборотных средствах. · Недопустимый риск – собственные средства и устойчивые пассивы покрывают менее 30 % потребности в оборотных средствах.

Ликвидность обеспечения: · Низкая степень риска – залог может быть реализован на организационных торгах, либо может являться предметом массового спроса. · Умеренная степень риска – существует не менее двух потенциальных покупателей на предмет залога. · Высокая степень риска – залог труднореализуем. · Недопустимый риск – ликвидность залога не определена.

Достаточность обеспечения: · Низкая степень риска – обеспечения достаточно для покрытия суммы основного долга, процентов по ссуде за весь период действия кредитного договора, покрытия издержек, связанных с реализацией залоговых прав. · Умеренная степень риска – обеспечения достаточно для покрытия суммы основного долга. · Высокая степень риска – обеспечение покрывает 50 % от суммы основного долга. · Недопустимый риск – сумма обеспечения меньше 50 % суммы основного долга · Каждому показателю присваивается определенный уровень риска, оцениваемый в процентах, согласно таблице 6.

Таблица 6 Коэффициенты, соответствующие уровням кредитного риска
Уровень риска Процент кредитного риска
Низкий 1-5%
Умеренный 5-10%
Высокий 10 -50%
Недопустимый 50-100%
Есть и другие существенные, но менее значимые показатели, влияющие на уровень кредитного риска. К ним относятся: · Срок ссуды. Чем длительнее срок, тем выше риск нарушения финансовой устойчивости заемщика, ликвидности и достаточности обеспечения. · Оформление залога. Такие действия, как регистрация, страхование, иммобилизация залога, снижают кредитные риски.

Отсутствие таких действий повышает кредитный риск. · Курсовой риск.

Несоответствие валюты кредита и валюты хозяйственной деятельности вызывает курсовой риск у заемщика, что может повлиять на его кредитоспособность.

Соответствие валюты кредита основной валюте хозяйственной деятельности достигается при выдаче кредита в тех денежных единицах, с которыми работает заемщик, или валютного кредита экспортеру Влияние этих показателей на уровень кредитного риска можно обозначить путем введения корректирующих коэффициентов. Таким образом, качественный показатель уровня кредитного риска определяется путем сопоставления со шкалой уровня кредитного риска показателя, являющегося среднеарифметическим уровней кредитного риска по основным показателям, скорректированным на поправочные коэффициенты второстепенных показателей.

Количественная оценка – это присвоение количественного параметра качественному с целью определения предела потерь по операции и включения процесса управления рисками в бизнес-планирование.

Количественный метод можно проиллюстрировать на примере порядка формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам. Тут связаны группы кредитного риска с размерами возможных потерь. Такой метод имеет два преимущества: 1. Риск оценивается количественно и можно обосновать размеры резервов для его покрытия. 2. Оценка в рублях - сопоставимая база для всех видов риска.

Возможность суммирования всех видов рисков позволяет определить 'предел потерь'- один из элементов стратегии банка.

Чрезвычайно важно правильно определить количественные параметры, поскольку именно они должны оказать самое прямое влияние на структуру оборотных средств в процессе планирования. Если качественная оценка дает достаточно широкие границы показателя, то в количественной оценке границы конкретны.

Количественный показатель определяется путем увеличения уровня кредитного риска на размер кредита.

Полученная сумма может формировать резерв на возможные потери по данному виду операций. Есть один очень важный момент, который нельзя не отметить.

Отчетность заемщика в том виде, в котором она сдается в налоговую инспекцию, не может быть базой для наших расчетов. Дело в том, что зачастую, с целью налогового планирования, предприятия вставляют промежуточные звенья в свою финансово-хозяйственную деятельность.

Например, сырье и готовая продукция несколько раз 'продаются' или 'покупаются' предприятиями одного хозяина в целях завышения себестоимости или занижения дохода от реализации.

Собственные средства могут присутствовать в балансе в виде кредиторской задолженности.

Фактические сроки кредиторской и дебиторской задолженности не соответствуют балансовым. Таким образом, первоочередной задачей при оценке кредитных рисков является получение от заемщика так называемой управленческой отчетности, где все статьи находятся на своем месте и позволяют сделать правильные выводы. III. Планирование риска При переходе к этапу планирования рисков, рассчитанный резерв по плановому кредитному портфелю должен сопоставляться с суммой, которая, согласно политике в области рисков, представляет собой предел потерь для данной операции.

Пример расчета предела потерь.

Допустим, предел потерь по кредитам установлен в размере 30 % дохода за год или 150 000$. Кредитный портфель составляет 2 500 000$ и распределен по уровню риска следующим образом:

Таблица 7 Таблица расчета предела потерь
Сумма кредита ( K ), д.е. Уровень риска (W R ) Предел потерь ( L ), д.е.
1’500’000 5% 75’000
1’000’000 10% 100’000
2’500’000 7,5% 187’500
Уровень риска для всего кредитного портфеля рассчитаем как среднеарифметическую от степеней риска: (%), а предел потерь как произведение полученного коэффициента на сумму кредита: (д.е.). Рассчитанный предел потерь ($187’500) превышает запланированный предел – $150’000. Это означает, что структура кредитного портфеля должна быть скорректирована до приведения показателей в соответствие. Или уровень кредитного риска должен снизится путем сокращения сроков кредитов, улучшения обеспечения, поиска заемщиков с лучшим финансовым состоянием, или доходность кредитов должна повысится.

Количественные и качественные оценки уровня рисков закрепляются на этапе лимитирования. IV . Лимитирование риска Следующими этапами управления риска являются его лимитирование, т.е. установление неких ограничителей и создание системы процедур, направленных на поддержание запланированного уровня риска.

Лимитирование кредитных рисков включает несколько составляющих: 1. Установление структурных лимитов, представляющих собой определенное процентное соотношение кредитов с различным уровнем риска.

Основная задача – установить это процентное соотношение таким образом, чтобы не превысить запланированного предела потерь. 2. Лимитирование кредитных рисков конкретных заемщиков. 3. Установление лимитов кредитования на различные виды кредитных операций.

Рассмотрим на примере порядок установления структурных лимитов.

Допустим, мы имеем: · предел потерь в сумме $175’000; · кредитный портфель в сумме $2’500’000; · шкалу оценки риска (таблица 8).

Таблица 8 Шкала оценок риска
Качественная оценка риска Количественная оценка риска
Низкий уровень риска 5%
Умеренный уровень риска 10 %
Высокий уровень риска 20 %
Возможные варианты структурных лимитов приведены в таблицах 9 и 10.
Таблица 9 Первый вариант структурных лимитов
Уровень риска Сумма кредита Предел потерь Доля в кредитном портфеле
Кредиты с низким уровнем риска $ 1 ’ 500 ’ 000 $ 75 ’ 000 60%
Кредиты с умеренным уровнем риска $ 1 ’ 000 ’ 000 $ 100 ’ 000 40 %
Итого $ 2 ’ 500 ’ 000 $ 175 ’ 000 100 %
Таблица 10 Второй вариант структурных лимитов
Уровень риска Сумма кредита Предел потерь Доля в кредитном портфеле
Кредиты с низким уровнем риска $ 2 ’ 200 ’ 000 $ 110 ’ 000 88 %
Кредиты с умеренным уровнем риска $ 300 ’ 000 $ 60 ’ 000 12 %
Итого $ 2 ’ 500 ’ 000 $ 170 ’ 000 100 %
Допустим, мы планируем кредиты с низким уровнем риска (1 вариант) на сумму $1’500’000, уровень риска составляет при этом $75’000, при этом остается свободным предел потерь на сумму $100’000, который соответствует кредитам на сумму $1’000’000 с умеренным уровнем риска. Таким образом, мы получаем структурные лимиты: кредиты с низким уровнем риска - 60% кредитного портфеля, кредиты с умеренным уровнем риска - 40% кредитного портфеля. Во втором варианте планируются кредиты с высоким уровнем риска на $300’000, свободный предел потерь, при этом, достаточен только для того, чтобы выдать на оставшуюся сумму только кредиты с низким уровнем риска.

Структурные лимиты во втором варианте будут таковы: кредиты с низким уровнем риска – 88%, кредиты с высоким уровнем риска – 12%. Структурные лимиты нецелесообразно устанавливать в процентах, а не в абсолютной сумме, поскольку объем активов банка меняется, на общий показатель предела потерь оказывает влияние возможное изменение уровня риска по ранее выданным ссудам.

Установление лимитов кредитования на различные операции является конкретизацией структурных лимитов. Цель та же – не выйти за пределы установленного лимита потерь.

Следует отметить, что понятие 'кредит' включает в себя целый спектр операций, различающихся по уровню риска в силу различных сроков, целевого направления кредита, вида залога. В рамкам лимитов на сгруппированных по видам риска кредитов целесообразно выделить доли, например, инвестиционных кредитов, овердрафтов, кредитов на пополнение оборотных средств.

Лимитирование кредитных рисков на конкретного заемщика включает ограничение всех инструментов, содержащих элементы кредитного риска: кредиты собственно заемщику, кредиты связанным (официально или неофициально) компаниям, выданные поручительства, форвардные контракты, заключенные с банком. При определении лимитов кредитования можно использовать те же показатели, которые применялись для определения уровня кредитного риска: · обеспеченность собственными оборотными средствами и устойчивыми пассивами; · стабильность финансовых потоков; · ликвидность обеспечения; · достаточность обеспечения.

Наиболее значимым показателем является обеспеченность собственными оборотными средствами и устойчивыми пассивами, суть которого состоит в том, что кредитный риск существенно снижается при наличии у заемщика собственных средств в объеме, не менее 50% потребности в оборотных средствах. В этом случае заемщик имеет возможность своими силами решать конъюнктурные проблемы, проблемы с покупателями и поставщиками, не перенося всю ответственность на банк. Таким образом, появляется первое ограничение – предельная доля заемных средств в структуре оборотных средств заемщика.

Общепринято, что для несезонных отраслей эта доля должна составлять не менее 50%, для сезонных отраслей – 70 %. Таким образом, мы получаем первый ограничитель кредита – доля заемных средств в бизнесе заемщика.

Вторым базовым ограничителем является достаточность залога. Так, сумма кредита не должна превышать сумму обеспечения плюс проценты, а также издержки, связанные с реализацией залоговых прав. Итак, выделены два показателя для определения базовой суммы кредита. Сумма кредита должна быть не больше нормативного соотношения собственных и заемных средств и не больше суммы обеспечения, скорректированного на сумму процентов и издержек реализации.

Другие показатели могут учитываться при определении лимита кредитования через механизм дисконтирования суммы кредита или суммы залога (что приведет к дисконтированию суммы кредита). Так, шкала дисконта может быть установлена к показателю 'стабильность финансовых потоков', показателям 'наличие курсового риска', 'юридическое оформление залога', 'наличие курсового риска'. Показатель 'ликвидность обеспечения' может участвовать в расчете лимита кредитования путем создания шкалы дисконтирования залогов в зависимости от их ликвидности.

Приведем примерный алгоритм расчета лимита кредитования.

Пример Допустим, заемщик запрашивает лимит – $1’000’000 на 1 год под 15% годовых. Курс доллара составляет 30 у.д.е. [1] Параметры деятельности заемщика таковы: · Стабильные финансовые потоки в течение двух лет. · Сумма оборотных средств до кредитования составляет 60 млн. у.д.е., из них собственные и условно-постоянные пассивы – 30 млн. у.д.е. · В обеспечение предлагается автотранспорт на сумму 35 млн. у.д.е. · Заемщик является резидентом и, следовательно, работает в зоне национальной валюты. · Сохранность залога обеспечивается его помещением на отдельную площадку и изъятием в банк паспортов транспортных средств. · Клиент имеет кредит в другом банке на сумму $100’000. Параметры банка при определении лимита кредитования: · параметры определения базовой величины: нормативная доля заемных средств в бизнесе клиента – не более 50%; · нормативная сумма издержек на реализацию залога составляет 5% от суммы кредита; · дисконты суммы кредита в зависимости от срока ссуды, юридического оформления залога и курсового риска составляют по 5% по каждому показателю, но не более 10% по совокупности.

Расчет: 1. Максимальная сумма кредита по показателю обеспеченности собственными средствами: Заемные средства в структуре должны составлять не более 50%, это значит, что сумма кредита должна быть равна сумме собственных средств, т.е. 30 млн. у.д.е.

Заемщик уже имеет кредит в эквиваленте 3 млн. у.д.е., следовательно, свободная сумма кредита – 27 млн. у.д.е. или $900’000. 2. Максимальная сумма кредита по показателю достаточности обеспечения: обеспечение составляет 35 млн. у.д.е., годовая сумма процентов – 4,5 млн. у.д.е., сумма издержек на реализацию – 3 млн. у.д.е. После вычета суммы издержек и суммы процентов получаем 27,5 млн. у.д.е.

Обеспечения недостаточно, необходимо снизить сумму кредита. При предложенной сумме обеспечения максимальной суммой кредита может быть 20 млн. у.д.е., или $667’000. 3. Определение величины дисконтов. В рассматриваемом случае к дисконтированию кредита приведут показатели юридического оформления залога (залог не зарегистрирован) и курсового риска (заемщик работает в у.д.е., а кредит взял в валюте). Общая сумма кредита должна быть дисконтирована на 10%. 4. Завершение расчета: выбираем минимальную величину кредита из результатов п.п. 1-2 – $667’000 и дисконтируем на 10 %. Итоговое предложение клиенту – $600 ’ 00 0. V . Создание системы процедур, направленных на поддержание запланированного уровня риска Заключительным этапом всего комплекса работ по управлению кредитными рисками является создание системы процедур, направленных на поддержание запланированного уровня риска. В состав этой системы входят следующие мероприятия: · Создание системы делегирования ответственности – так называемой 'матрицы полномочий'. · Дополнительный контроль на стадии выдачи кредита. · Периодический мониторинг уровня риска по портфелю в целом.

Создание матрицы полномочий необходимо для того, чтобы правильно распределить силы без ущерба для процесса управления рисками.

Контроль должен осуществляться на всех этапах: этапе установления лимита, этапе совершения сделки (разрешения сделки), этапе перевода средств БИБЛИОГРАФИЯ Публикации финансовых организаций и профессиональных сообществ: Basel committee on banking supervision of the Bank for international Settlements (Базельский комитет по банковскому надзору при Банке международных расчетов ) [http://www.bis.org/] A survey of stress tests and current practice at major financial institutions / Apr 2001 The Standardized Approach to Credit Risk: Supporting Document to the New Basel Capital Accord / Jan 2001 Credit risk modeling: current practices and applications / Apr 1999 Guidelines on market risks: Stress testing / Sep 1999 Operational Risk: Supporting Document to the New Basel Capital Accord / Jan 2001 Principles for the Management of Credit Risk / Sep 2000 Global Association of Risk Professionals [http://www.garp.com/] ( Российское отделение « Клуб риск - менеджеров » [http://www.finrisk.ru/]) Applying Proactive Market Risk Management. Lang Gibson [http://www.garp.com/documents/Articles/proactive_management.doc] Attribution: A Robust Risk/Reward Measure. Timothy P. Ryan [http://www.garp.com/documents/Articles/attribution.doc] Integrated risk assessment: current view of risk management. H. Felix Kloman [http://www.garp.com/documents/Articles/RiskAsse.PDF] Introduction to VaR. Philippe Jorion’s [http://www.garp.com/documents/Articles/VAR.doc] Market Risk Measurement: A Historical Simulation Approach. Yong Li [http://www.garp.com/documents/Articles/measurement.doc] Value-at-Risk Introducing a Performance-Based Monte Carlo Method. Juan Cardenas [http://www.garp.com/documents/Articles/monte.doc] PriceWaterhouseCoopers [ http :// www . pwc . com /] совместно с ЦИФИ (Центр изучения финансовых инноваций) Banana skins 2005: Ежегодное исследование рисков, с которыми сталкиваются банки.

Ассоциация российских банков [ http :// www . arb . ru / site / press / public . php ] Годовой отчет за 2007 год. Клуб банковских аналитиков [http://www.bankclub.ru/ library /] Риск-практикум.

Основы управления рисками.

Супрунович Е. Б. Риск-практикум.

Управление рыночным риском.

Супрунович Е.Б., Киселева И.А. Риск-практикум.

Управление кредитным риском.

Подобные работы

Ссудные и депозитные операции коммерческих банков

echo "Основными операциями коммерческого банка являются пассивные операции по привлечению средств и активные операции по распределению аккумулированных ресурсов. Эта деятельность и является посредниче

Организация кредитования юридических лиц (на примере московского филиала ОАО КБ «Сантк-Петербург»)

echo "Примечания _______________________________________________________________________________________________________ Введение Глава 1. Теоретические основы организации кредитования 1.1. Кредитован

Государственные билеты к гос экзаменам по специальности "Финансы и кредит"

echo "Факторы, влияющие на изменение спроса. Эластичность спроса по цене и доходу 3. Предложение товаров и услуг. Закон предложения. Факторы, влияющие на закон предложения. Эластичность предложения

Ипотечные кредиты (модели и особенности)

echo "Улучшение жилищных условий - евро ВТБ24 EUR 9.80 – 12.00 % 5 – 25 лет от 0 % Приобретение квартиры или комнаты на вторичном рынке жилья без первоначального взноса. Квартира на втори

Шпоры для госэкзамена по финансам и кредиту

echo "Покупатель опциона выплачивает его продавцу вознаграждение (премию). Покупатель опциона может реализовать или не реализовать купленное право. В отличие от фьючерса опцион позволяет инвесторам и

Дополнительные операции банков (Лизинговые операции)

echo "Однако развитие лизинговых операций сдерживалось неопределенностью их статуса с позиций гражданского, торгового и налогового законодательства. Лишь после того, как в налоговом законодательстве н

Операции коммерческих банков на валютном рынке

echo "Внешнеэкономические связи, международные валютные и кредитные отношения - неотъемлемая часть мирового хозяйства. Регулирование этих отношений осуществляется через рыночный механизм, а также пос

Финансовые риски, способы их начисления и снижения (на примере кредитных рисков)

echo "Поскольку отлаженные механизмы управления финансовыми рисками способны обеспечить эту стабильность хотя бы в некоторой известной мере, мы считаем целесообразным рассмотрение данной темы именно с